Defter Değeri

Defter değeri (özkaynak), bir şirketin bilançosundaki toplam varlıklardan toplam yükümlülükler çıkarıldığında kalan tutardır. Şirket bugün tasfiye edilse, kâğıt üstünde ortaklara kalacak değeri temsil eder. Hisse başına defter değeri ise bu tutarın pay sayısına bölünmesiyle bulunur: özkaynak / pay sayısı. Bir şirketin piyasa değeriyle defter değerinin karşılaştırması, yaygın kullanılan PD/DD (piyasa değeri / defter değeri) oranını verir.

Defter değerinin temel sınırı, adı üstünde bir muhasebe değeri olmasıdır: marka, müşteri sadakati, insan kaynağı ya da patent gibi maddi olmayan varlıkları çoğu zaman tam yansıtmaz. Bu yüzden güçlü markalara veya fikri mülkiyete dayanan teknoloji şirketlerinde defter değeri düşük kalırken piyasa değeri çok daha yüksek olabilir. Sermaye yoğun, varlıkları somut olan geleneksel sektörlerde ise defter değeri gerçek değere daha yakın seyreder.

Örnek

Varlıkları 500 milyon TL, borçları 300 milyon TL olan bir şirketin defter değeri 200 milyon TL’dir. Şirketin 100 milyon payı varsa, hisse başına defter değeri 2 TL olur. Aynı hisse borsada 6 TL’den işlem görüyorsa, PD/DD oranı 3 demektir: piyasa, şirkete defterdeki değerinin üç katı bir fiyat biçmektedir.