Kısa Pozisyon (Short)

Kısa pozisyon (short), bir yatırımcının bir varlığın fiyatının düşeceği beklentisiyle aldığı pozisyondur. “Düşüşe oynamak” olarak da bilinir; amaç, varlığı yüksek fiyattan satıp sonra düşük fiyattan geri alarak aradaki farktan kazanç sağlamaktır.

Uygulamada bu genellikle sahip olunmayan bir varlığın ödünç alınıp satılmasıyla, yani açığa satışla kurulur. Kısa pozisyon “ne yaptığını” (yön ve beklenti), açığa satış ise “nasıl yaptığını” (yöntem) anlatır.

Bu pozisyonun risk yapısında önemli bir asimetri vardır. Kısa pozisyonda kazanç sınırlıdır, çünkü bir varlığın fiyatı en fazla sıfıra inebilir. Buna karşılık zarar teorik olarak sınırsızdır, çünkü satılan varlığın fiyatı sınırsız yükselebilir ve onu bir noktada geri almak zorundasın. İşte bu asimetri, kısa pozisyonu uzun pozisyondan yapısal olarak daha riskli kılar.

Kısa pozisyon, düşen piyasalardan kazanç sağlamanın yanında, elde tutulan başka pozisyonları olası düşüşlere karşı korumak (hedge) amacıyla da kullanılır.

Örnek

Bir hisseyi 100 TL’den açığa satıyorsun (ödünç alıp satıyorsun). Beklediğin gibi fiyat 70 TL’ye düşerse, 70 TL’den geri alıp iade eder, 30 TL kâr edersin. Ama fiyat beklentinin aksine 150 TL’ye çıkarsa, onu geri almak için 150 TL ödemek zorundasın: 50 TL zarar. 300 TL’ye çıkarsa zararın 200 TL, 500 TL’ye çıkarsa 400 TL olur… Fiyatın ne kadar yükselebileceğinin bir sınırı olmadığı için, kısa pozisyonda zararın da teorik olarak sınırsızdır. Uzun pozisyonda ise en fazla ödediğin parayı kaybedersin; işte bu asimetri kısa pozisyonu daha riskli kılar.